超高分子量聚乙烯+芳纶双轮驱动军民需求未来商场开展的潜力宽广

  1）公司以“超高分子量聚乙烯+芳纶”高性能纤维为双支点，打造以“纤维+复材”为中心的产品系统。超高分子量聚乙烯（UHMWPE）纤维、芳纶纤维、碳纤维是三大高性能纤维，公司深耕UHMWPE纤维范畴30余年，经过“技能纵深+使用纵横”双轮驱动，构成UHMWPE纤维全工业链布局。2024年12月公司收买国内间位芳纶职业龙头超美斯75.8%股权，翻开第二生长曲线）公司是全球UHMWPE纤维职业龙头，下流防弹制品、机器人腱绳范畴有望拉动需求敏捷添加。公司实践操控人为国家开发出资集团，到2024年末，公司UHMWPE纤维产能达7960吨/年，位居国内第二、全球第三，包含新泰分公司4060吨/年、优和博3000吨/年、通州分公司900吨/年，以及2175吨/年无纬布产能和配套防弹制品。公司军工资质健全，产品掩盖防弹配备、海洋工程、航空航天等高壁垒范畴，客户遍及全球50多个国家和地区。传统事务方面，战时格式以及欧洲装备重组拉动高质量UHMWPE纤维以及防弹用品需求；新式事务方面，UHMWPE纤维因为优异的耐冲击性和耐磨性成为机器人腱绳的重要资料之一，未来跟着人形机器人的需求放量，机器人腱绳有望成为UHMWPE纤维新的需求量开端上涨点。

  3）UHMWPE纤维职业景气低点已过，公司2024年营收与归母净利润逐季环比提高。2023年以来，UHMWPE纤维职业遭到新增产能投进、防弹制品订单下降、出口方针改变等影响，全体盈余才能有所下滑。根据公司业绩快报，2024年营收6.5亿元（同比+1.4%），分季度分别为1.1/1.4/1.7/2.2亿元，归母净利润1.3亿元（同比-15.3%），分季度分别为0.18/0.30/0.34/0.48亿元。公司全年营收和归母净利润逐季环比提高。

  4）收买国内间位芳纶龙头超美斯，继续打造公司以“纤维+复材”为中心的“3+X”未来纤维工业系统。到2024年末，超美斯具有间位芳纶纤维产能5000吨/年，并具有芳纶纸产能约2000吨/年，芳纶纸下流大多数都用在绝缘防护、蜂窝芯材范畴，未来获益于飞机、轨交、电气设备等下流敏捷添加。