国金证券：给予泰和新材买入评级目标价位268元

  国金证券股份有限公司杨翼荥,陈屹近期对泰和新材进行研究并发布了研究报告《材料国产化硬实力起家，芳纶开启多领域布局》，本报告对泰和新材给出买入评级，认为其目标价位为26.80元，当前股价为18.65元，预期上着的幅度为43.7%。

  公司主要是做芳纶、氨纶产品生产，是国内最大的芳纶生产企业，目前拥有间位芳纶1.1万吨、对位芳纶6000吨，氨纶7.5万吨产能，公司非公开募集30亿元进行间位、对位芳纶产能扩建现已核准，公司明年间位芳纶产能计划提升至1.55万吨，对位芳纶计划明年底有望扩充至1.55万吨。

  多年来持续进行芳纶技术创新，盈利能力提升：公司从事芳纶研发生产近20年，早期技术上有差距，产品多集中于中低端领域，经过技术追赶，公司已向中高端领域切入，2017年以来公司芳纶产品盈利持续提升，2021年公司芳纶毛利率达到40%以上，今年上半年受原材料上行影响，毛利率也维持在38.63%的水平，公司产品中枢盈利能力已经有明显提升。

  光纤增强、安全防护等领域需求提升，带动公司对位芳纶销量逐步增长：对位芳纶作为防弹纤维在军品防护领域需求快速提升，国内5G网络建设带动光纤光缆增强的需求提升，两大中高端领域拓展带动公司对位芳纶需求快速放量，借助国产化进程，优化公司的产品结构，逐步提升产品销量。

  国家新标准出台，国内防护服需求快速提升，间位芳纶需求提振，进一步利好国内间位芳纶有突出贡献的公司。国家新的标准出台，针对化工、冶炼、发电、燃气等领域具有风险的工人配备添加芳纶的防护服，相关行业从业人数达到1100多万人，目前国有石化企业已经逐步开启了相关服装的配套，未来将逐步由国企向民企渗透，公司是国内最大间位芳纶生产企业，将充分受益。

  建设芳纶涂覆中试线，加大芳纶在新能源等领域的应用。芳纶拥有非常良好的浸润性，耐高温，结合度好，是良好的隔膜涂覆材料。公司芳纶涂覆中试线年上半年可调试生产，将突破海外专利封锁，实现成本优化，带动市场放量。同时公司还申请了芳纶隔膜的专利，加大新能源领域拓展。

  氨纶业务开启两地布局，专注成本优化和产品差异化。公司国内较早从事氨纶生产的企业，在差异化氨纶方面具备比较好的市场口碑，公司在烟台建立1.5万吨差异化氨纶，在宁东布局两期氨纶产线万吨产能已经投产运行，二期4万吨产能有望明年投产，借助宁东区位优势，降低生产成本。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券周铮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达87.66%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.52亿，根据现价换算的预测PE为11.07。

  该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为22.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力平平，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：有息资产负债率。该股好公司指标3星，好价格指标3.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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